My diigo daily 02/07/2007

亚洲房地产市场令人兴奋  Annotated(5)

    同时,中国和印度正有大量人口从乡村流向城市,预计在未来10年时间里,这两个国家的城市人口将增长25%,由此可以预见,两国对从住宅到购物中心等各类地产的需求都将大幅增加。
      Wong说,就中国来说,写字楼是最主要的投资目标。不过,随着中国大陆旅游业的日益发展,酒店服务业地产市场也很庞大。特别是2008年奥运会和2010年上海世博会将进一步带动旅游市场,扩大酒店项目的市场需求。
        印度酒店市场虽然规模不大,但也蕴含着发展潜力。从收入上来统计,某些酒店的入住率甚至“超过了”100%,原因是有时客人退房后,很快就有新来的客人入住,而两人又都付了全天的房费。
          咨询机构高纬物业(Cushman & Wakefield)的英国资本市场合伙人、董事长提姆•什凯奇雷(Tim Sketchley)说,去年欧洲房地产交易的48%是由非国内投资者进行的,高于2005年的40%。在亚洲,这个比例从28%提高到了32%。而在美国,这个数字则从10.2%下降到了5.4%,原因之一在于美元汇率,尤其是兑欧元汇率的下降,另一个原因则是对美国经济减速的担忧。
            但让投资者如痴如醉的却是中国和印度的市场。原因很简单:预计今年中国和印度的国内生产总值(GDP)增长率将分别达到9.3%和6.8%。此外,高纬融资亚洲有限公司(Cushman & Wakefield Capital Asia)驻香港行政总裁Helen Wong表示,人们预计亚洲每10年增加2.50亿人,这样到2013年时亚洲的人口总数可能会达到32.5亿。

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                  中国拟下调钢产品出口退税  Annotated(4)

                    在中国廉价钢产品大举涌入海外市场之际,中国政府下调不同类型钢产品出口退税税率的计划或有助于平抑境外日渐高涨的谴责之声。
                      美国上周向世界贸易组织(World Trade Organization)提起申诉,称中国通过税收减免的方式为钢材等若干产品的出口提供政府补贴。中国2006年全年贸易顺差较2005年激增74%,创下1,770亿美元的历史新高。
                        《上海证券报》周二援引未具名业内人士的话报导,中国政府正在考虑将部分钢材产品的出口退税率下调至5%,以线材和板材为主的部分钢材产品出口退税率则将直接降为零。
                          随着国内供应的增加,钢铁价格将随之回落,从而给生产带来压力。国内钢铁行业知情人士表示,如此的发展趋势正符合政府所希望的打压小型和低效小炼钢厂,并将整个钢铁行业推向更大范围的整合。

                            反腐风暴直击上海发展模式  Annotated(8)

                              根据企业界和政府官员的总结,这种模式的核心特点在于:大型建筑项目得到公共资金出资;优良资产通过精心设计的交易从政府手中转移;拥有良好社会关系的企业获得利润丰厚的合同。
                                陈良宇事件还提醒我们,在中国的政治体系中,地方政府手中掌握了巨大的权力,他们的决策会不受控制的对经济产生连锁效应。在中央政府采取措施罢免了上海市最高领导人的职位后,那类曾让上海引以为傲的大项目获得批准的速度已开始放慢。
                                  上海市委书记这一职位给了陈良宇巨大的权力:从制造业到银行和房地产开发企业,上海经济的45%都直接掌控在他的手中。这种安排反映了共产党在中国商业领域所处的核心地位。包括一些中外合资企业在内,中国许多企业集团的掌舵人都是共产党的党委书记
                                    上海当然仍不乏骄人业绩。该市2006年的经济增长率达到12%,连续15年实现了经济的两位数增长。不过,房地产开发等领域的固定资产投资虽然仍强劲增长了11%,但增幅却已大大低于两年前的水平。
                                      但有迹象显示,这座城市正在丧失其传奇般的吸引力。中国政府最近允许北方城市天津在外汇制度改革方面先行一步,而中国传统的银行业中心上海却未能享受这一政策优惠。一些外国开发商表示,现在应该认真考虑到上海之外的中国其他城市去寻找商业机会了。
                                        有记录显示,为了建成60层高的万豪酒店(Marriott hotel),上海市不顾中国政府的禁令动用了社保基金。此外,为了清理河流沿岸以便兴建更多的公寓楼,上海市政府耗资17亿美元将其集装箱码头迁至了远处的小岛上。
                                          围绕陈良宇案展开的调查尤其打击了房地产业。日本森大厦株式会社(Mori Building Co.)正在外滩对面的浦东兴建一座100层高的摩天大楼,但据知情人士说,上海市政府已下令在它为该大厦最终定下名字之前,森大厦株式会社不得开始大厦的招租工作。上海市在该大厦旁边修建另一座摩天大厦的计划已被搁置。
                                            当上海的社保基金丑闻曝光之时,罗康瑞正在上海动工兴建“创智天地”,这是一个面向高科技产业的超现代商住综合建筑。甲骨文公司(Oracle Corp.)和思科系统(Cisco Systems Inc.)称之为上海版的硅谷,并答应为其建设出一臂之力。

                                            这一项目的建设资金中有1.9亿美元来自上海的社保基金。据监管机构的通告称,这笔资金是伪装成商业贷款通过上海浦东发展银行(Shanghai Pudong Development Bank Co.)提供给罗康瑞的。花旗集团(Citigroup Inc.)在这家上海市属银行中有投资。浦发银行和花旗集团均未对此消息发表评论。

                                            罗康瑞说,他正向社保基金归还这笔资金,虽然创智天地的工程可能因此而无法完工,但他知道目前没有针对他的调查工作在进行。罗康瑞为归还社保基金的资金而举借了1.13亿美元贷款,这笔贷款的借款条件较为苛刻,并且需在今年3月之前归还。罗康瑞通过一位发言人表示,他正在安排还款事宜,创智天地的建设工作仍在顺利进行。甲骨文公司不愿透露它是否仍将参与该项目的建设,思科系统则拒绝对罗康瑞的融资问题发表评论。

                                              印尼央行下调基准利率  Annotated(5)

                                                印尼央行(Bank Indonesia)周二将基准一个月利率下调25个基点,至9.25%。这是印尼央行连续第二次把基准利率仅下调25个基点,意味着印尼央行2007年放松银根的步伐放缓。
                                                  印尼央行还将隔夜存款利率下调25个基点,从4.50%下调至4.25%,周三生效。
                                                    印尼央行发言人Budi Mulya向记者表示,由于印尼结构性问题导致通货膨胀升温,央行短期内继续下调基准利率的可能性减小。
                                                      Mulya表示,2007年上半年持续降息的空间正在缩小。印尼的结构性问题包括产能有限和基础设施瓶颈。Mulya称,倘若年通货膨胀率升至6%以上,央行对待降息将会相当谨慎。
                                                        印尼央行和多数分析师预计2007年基准利率将在8.00%-9.00%触底。

                                                          欧洲电信企业成被收购热门  Annotated(6)

                                                            萨维雷斯控股的一家公司又达成了收购TIM Hellas的协议。不包括债务,收购价约为5亿欧元(合6.46亿美元)。按市场份额计,TIM Hellas是希腊第三大移动电话运营商。
                                                              印度的Hinduja Group和俄罗斯的Sistema最近都对意大利最大的电信公司Telecom Italia表示了兴趣。轮胎和房地产企业Pirelli & C.已表示,打算将其所持18%的Telecom Italia股份出售一部分,它通过一家控股公司拥有该公司的控股权。Pirelli近日来称,已有几个感兴趣的买家与其接触过,但尚未达成出售协议。
                                                                银行家和电信业管理人士说,鉴于发展中国家的公司需要平衡其资产组合的风险,而欧洲的电信服务提供商又能创造稳定的现金流,因此他们预见今后还会涌现出更多此类收购活动。

                                                                他们相信,新兴市场的企业可以将它们精打细算的经营习惯用于经营欧洲公司,从而有效降低这些企业的经营成本。

                                                                  不过在一些投资银行家看来,新兴市场企业赴欧洲开展收购大多不过是瞎起哄。欧洲的电信资产大多都已价格昂贵,收购欧洲企业会拖公司业务增长的后腿,减弱它们在增长更快市场上的投资力度。

                                                                  新兴市场企业还会在语言、文化以及政治方面面临困难,特别是不少国家的政府往往将电信网络视为该国重要的基础设施之一。

                                                                    在盖洛韦看来,Belgacom、KPN、Telekom Austria、和希腊的Hellenic Telecommunications Organization(OTE)等中型企业有可能成为被收购对象。

                                                                      Commanding Heights : Episode 1 | on PBS  Annotated(1)

                                                                        JEFFREY SACHS, Professor, Harvard University: Part of what happened is a capitalist revolution at the end of the 20th century. The market economy, the capitalist system, became the only model for the vast majority of the world.

                                                                          Nortel CFO Peter Currie surprises analysts with plan to leave company  Annotated(3)

                                                                            The officer rehired to turnaround the financial mess at Nortel Networks (TSX:NT) surprised analysts Tuesday by announcing plans to exit the company, a move that one industry watcher called a “setback” for the telecommunications equipment provider.
                                                                              The 56-year-old executive has a long-time relationship with Nortel, working in a variety of positions during three separate periods of his career. He started in the finance department in 1979 and, after leaving Nortel in 1992, returned as senior vice-president and chief financial officer in 1994. He stayed with the company until 1997 before leaving for a job as CFO for Royal Bank (TSX:RY).
                                                                                But in early 2005, after leaving the bank, Currie was called back to help cleanup Nortel’s financial practices in the midst of turmoil from a lengthy accounting crisis that resulted in huge shareholder lawsuits, regulatory investigations and the firing of key executives, including CEO Frank Dunn.

                                                                                  My diigo daily 02/06/2007

                                                                                  中国可以为非洲做更多-FT中文网 – FTChinese.com  Annotated(3)

                                                                                    然而,中国的非洲政策并不是新自由主义的替代。北京的目的是获取原材料和大宗商品,以满足其经济蓬勃发展的需要,并为中国的出口商品开拓新的市场。这听起来非常像西方殖民列强曾经采取的策略。
                                                                                      就积极层面而言,中国带来了非洲急需的某些东西。他们提供廉价的贷款。他们帮助修建桥梁、公路、大坝和发电厂,这些对于非洲国家弥补基础设施方面的长期差距颇为必要。但中国并没有提供另一种发展模式。
                                                                                        如果中国不希望被定性为新的殖民剥削者,那它需要为非洲做更多的事。它可以对非洲的产能进行投资,至少给非洲一线机会,让它们可以跟随中国的发展道路。

                                                                                          中国春运的“候鸟”-FT中文网 – FTChinese.com  Annotated(4)

                                                                                            据中国权威部门预测,2007年,近中国人口两倍的人次将在火车、汽车、飞机、轮船上,参加每年一次地球上最大的人口徙移。这次春运期间中国旅客运量将达到21.7亿人次,其中铁路达1.55亿人次,道路就高达19.7亿人次
                                                                                              运力紧张不是中国春运压力的借口,东西部经济发展失衡才是根源。在每年的春运中,虽然有相当一部分是负笈外地的学子,一部分是跳出“农”门的衣锦还乡者,但绝大多数都是在沿海工厂中、象“候鸟”一样东奔西顾的中西部劳动力。
                                                                                                或许目前是中国大力发展中西部的最好时机,目前中国政府财力殷厚,居民储蓄高企,民间资本充裕、而中西部的基础设施也在逐渐完善,如果中国因时适势,借目前人民币正处于升值的通道,将沿海的劳动密集型产业转移到西部,这不仅可以继续保持中国制造产业的竞争力,而且还可以使他们的人民从此不再背井离乡。
                                                                                                  当然,在市场经济条件下,地区经济的均衡发展很难依靠行政力量推动,但是,不管如何,对于中国来说,无论是从日渐扩大的“基尼”系数,还是从中国的社会稳定来看,地区经济均衡发展,已无退路,否则,人民即使乐业,但也无法安居。

                                                                                                    反洗钱专才炙手可热

                                                                                                      美林聘用任克英为中国区投行业务总裁-FT中文网 – FTChinese.com  Annotated(1)

                                                                                                        现年48岁的任克英自诩曾在贝尔斯登(Bear Stearns)和花旗集团有过12年的投资银行从业经验。人们认为,通过她的公公、中国前总理赵紫阳,任克英与中国政府有着密切联系。

                                                                                                          华尔街的一块肉(by 贺志刚) – 思维的乐趣BLOG

                                                                                                            Faber-Castell Grip Plus Pencil Review | PigPog

                                                                                                              伦敦比纽约更危险-FT中文网 – FTChinese.com  Annotated(1)

                                                                                                                英国总体犯罪率从1995年以来持续下降,但下降速度慢于欧盟其它地区。英国是欧盟入室盗窃行为最严重的国家,尽管英国的防盗警铃比爱尔兰以外的任何国家都多。

                                                                                                                  继续读诺童(by 苌苌) – 思维的乐趣BLOG  Annotated(1)

                                                                                                                    完全由对话组成的小说,雄辩的小说,还借老作家之口,把法语文坛损了一溜够,批评总是容易的,难的是她同时提出很多新颖的文学观念,而发表时才25岁,诺贝尔文学奖得主就像她手下的一个傀儡,让我迷恋的是她的那种冷静与残忍。她的小说总是有非常好的节奏感,就像小步舞曲。

                                                                                                                      中国私企叩军购之门-FT中文网 – FTChinese.com  Annotated(3)

                                                                                                                        中国政府仍坚持国家在军工行业占主导地位,不允许私营企业生产坦克或战斗机等武器系统。但中国政府目前正在培育非国营国防企业,甚至承诺为私营军工企业提供补贴贷款。
                                                                                                                          陕西宝鸡专用汽车有限公司总经理王宝和表示,上世纪80年代,一家国有企业花费了10年时间,才制造出中国第一辆轮式装甲车;但宝鸡专用汽车有限公司在2002年发现了轻型装甲人员输送车的市场机会时,仅用15个月时间就推出了产品。
                                                                                                                            美国国防部(US Defense Department)在其最新中国军力年度报告中称:“中国军工行业的主要劣势,一直在于相对缺乏科学和工程创新、臃肿的官僚机构以及糟糕的企业实践。”

                                                                                                                              IBM抛售联想(by 方军) – 思维的乐趣BLOG  Annotated(2)

                                                                                                                                IBM提交的文件显示,IBM正配售3亿股联想股票,占联想股权3.5%。此次减持后,IBM仍持有联想11.5%股份。”
                                                                                                                                  在接受《财经》的采访中,联想介绍正在全球进行的变革,即推进“交易型业务”(transaction model,即针对中小企业和个人消费者市场的业务)。联想在中国市场的成功在于对“交易型业务”的娴熟控制,IBM PC过去的业务重点在大企业客户。单独看应当说这是相当明智的策略。

                                                                                                                                    饕餮论坛(by 漏丹) – 思维的乐趣BLOG  Annotated(1)

                                                                                                                                      AACSB年度院长论坛(AACSB International Deans Conference)将在2月7日到9日召开,来自全球24个国家的400名院长会齐聚一堂。

                                                                                                                                        思科iPhone广告:more than talk(by 方军) – 思维的乐趣BLOG

                                                                                                                                          德国通胀持稳或不致影响ECB加息计划  Annotated(2)

                                                                                                                                            Barclays Capital驻伦敦经济学家尼克•马修(Nick Matthews)在一份研究报告中指出,销售税增加对商品售价的影响有可能在2月份得到进一步显现
                                                                                                                                              与此同时,近来德国工程业工会IG Metall要求加薪约7%的呼声也给货币政策制定者敲响了警钟。然而,只要油价继续保持低水平且德国提高销售税的做法影响有限,那么经济就有可能在保持高增长的同时进一步降低通货膨胀风险。

                                                                                                                                                预计欧洲央行不久将上调利率  Annotated(5)

                                                                                                                                                  欧洲的利率水平正在上扬,原因是这一地区的经济仍在稳固增长,而对美国经济增长放缓有可能对欧洲经济造成不利影响的担忧也已不复存在。
                                                                                                                                                    英国央行(Bank of England)出人意料地将利率上调了25个基点,升至5.25%,其理由是英国经济增长强劲以及该国目前存在着通货膨胀压力。
                                                                                                                                                      人们担心,仍在大幅上涨的房价、贷款的强劲增长以及通常会在第一季度达成的工资协议将推高通货膨胀率。
                                                                                                                                                        德国联邦统计局(Federal Statistics Office)的数据显示,在国内需求和企业投资的推动下,德国去年的经济增长率达到了2.7%的6年来最高水平。但法国本周早些时候公布的经济数据却不容乐观,数据显示该国的贸易逆差在增加,工业产值出现了下降,这使人们更加担心法国经济正在失去竞争力。鉴于欧元区总体强劲的经济数据以及该地区货币供应量增长率屡创历史新高,欧洲央行很有可能在今年2月再次加息25个基点
                                                                                                                                                          货币政策制定者们警告说,强劲的信贷增长、以往油价上涨对物价水平的推升作用将陆续显现,以及欧元区工人今年的加薪幅度将超过该地区劳动生产率的增长水平等因素都有可能推动通货膨胀率上扬。

                                                                                                                                                            郑梦九案显示韩国着力推进企业治理  Annotated(1)

                                                                                                                                                              自1998年亚洲经济危机之后,韩国一直致力于推进本国大型企业在公司治理、财务披露及管理责任等方面与国际标准接轨。原因之一就在于:银行在危机发生后减少了商业信贷活动,这就迫使各公司在融资问题上更倚重国内外投资者,而投资者向来都很关注企业的效率和业务的不断改善。

                                                                                                                                                                IMF或将出售黄金以弥补预算缺口  Annotated(6)

                                                                                                                                                                  国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称:IMF)正考虑出售价值66亿美元的黄金储备,同时还计划将其现金储备投资于风险更高、但回报也更丰厚的证券市场。
                                                                                                                                                                    IMF拥有185个成员国,其职责是向它们提供救援性贷款及经济方面的建议。
                                                                                                                                                                      厄瓜多尔财政部长里卡多•帕蒂诺(Ricardo Patino)周三接受记者采访时说,厄瓜多尔将清偿余下的IMF债务,并不再容忍IMF继续对该国的经济政策指手画脚。
                                                                                                                                                                        随着各国纷纷提前还贷,除非IMF能采取措施开源节流,否则在2010年前,该机构每年10亿美元的行政预算将出现4亿美元的缺口。
                                                                                                                                                                          目前,IMF拥有90亿美元的现金储备和3,217吨黄金储备
                                                                                                                                                                            预计每年的投资收益为1.95亿美元

                                                                                                                                                                              Fed在设定通胀目标上犹豫不决  Annotated(9)

                                                                                                                                                                                Fed内部一直存在要求改革其对外沟通工作的呼声,还有Fed人士希望这方面的改革能够毕其功于一役,不要零敲碎打地进行。
                                                                                                                                                                                  包括贝南克在内的量化目标支持者倾向于设立一个柔性的通货膨胀率目标,该目标更偏重控制失业率,而不仅仅是维持物价稳定。
                                                                                                                                                                                    由于名义利率不可能低于零,如果通货膨胀率等于或低于1%,那么Fed在下调经通货膨胀因素调整后的利率方面就没有多少可施展手脚的余地了,而降息是刺激经济增长的一个重要手段。
                                                                                                                                                                                      如果将通货膨胀率目标定为2%,那么这种风险将不足为虑。欧洲央行因此将其目标通货膨胀率定在“低于但接近2%的水平”
                                                                                                                                                                                        用哪一个物价指数来衡量通货膨胀率也还是个未定之事。Fed多年来一直倾向于核心的PCE价格指数,认为它比常用的消费价格指数(CPI)更能反映人们的消费支出曲线。
                                                                                                                                                                                          PCE反映的通货膨胀率通常要比CPI反映的通货膨胀率低0.5个百分点左右
                                                                                                                                                                                            相比之下,英国央行货币政策委员会公布的通货膨胀前景预测报告就是总结了其9位成员观点的单一预测结果,预测中所假设的各种指标也是统一的。
                                                                                                                                                                                              There has been sentiment inside the Fed for change, and some sentiment for unveiling any changes as a package rather than one by one.
                                                                                                                                                                                                price index of personal consumption expenditures, or PCE,

                                                                                                                                                                                                  Fed为通胀目标伤神  Annotated(5)

                                                                                                                                                                                                    Fed目前的政策目标为维持物价稳定
                                                                                                                                                                                                      贝南克长期以来一直支持确定明确的通货膨胀目标,这已成为全球越来越多中央银行所采取的普遍做法。全球许多央行将通货膨胀率目标确定为2%或接近2%的水平。
                                                                                                                                                                                                        明确的通货膨胀目标将有助于安抚公众的情绪,消除自持性通货膨胀预期,并有助于更好地向金融市场表明Fed可能采取的应对措施。
                                                                                                                                                                                                          因此,Fed官员议开始考虑是否采用模糊的通货膨胀目标。模糊的通货膨胀目标既可以对外传递出Fed认可的通货膨胀率水平,又无需受到明确目标的制约。
                                                                                                                                                                                                            这场正在进行的辩论反映出了Fed主席贝南克(Ben Bernanke)的观点,即在向公众传达其意图方面,Fed需要建立一套更为清晰和系统化的方式,以减少金融市场出现大幅波动的可能。

                                                                                                                                                                                                              unqualified opinion Definition  Annotated(1)

                                                                                                                                                                                                                Auditor‘s opinion of a financial statement, given without any reservations. Such an opinion basically states that the auditor feels the company followed all accounting rules appropriately and that the financial reports are an accurate representation of the company’s financial condition. opposite of qualified opinion.

                                                                                                                                                                                                                  现金流量 – 路透金融词典  Annotated(1)

                                                                                                                                                                                                                    A company’s income statement is compiled on the basis of accrual: it includes sums earned for a specific period which may not have been received, or sums owed which may not have been paid. This working capital is excluded from cash flow: sums owing or owed are not actual cash received or paid.