My diigo daily 07/18/2007

FT-中国的“魔咒”?  Annotated

人民币的外强中干,也无法承受资本项目开放之重。表面上,目前人民币升值的主要压力主要来自于贸易顺差和外商直接投资推动的国际收支顺差,但是,从结构看,中国这些贸易顺差主要来自于加工贸易,而非中国民族企业的一般贸易,中国经济一旦风吹草动,这些顺差就将成为外企的滚存利润换汇出境,到时人民币的压力并不是来自升值,而是贬值。

中国一旦出现危机,不要寄任何希望于中国的外汇储备。虽然中国已经夺取了全球外汇储备首位的桂冠,但一旦人民币资产见顶,或利润率下降,中国的国际收支顺差将在一夜之间消失殆尽,而资本外逃也会接踵而至。

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